數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，22家農(nóng)藥上市公司中，有8家公司發(fā)出半年業(yè)績預(yù)告。

　　2018年，*季度基礎(chǔ)化工行業(yè)(按照中信行業(yè)分類)的上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2885 億元，比增10.4%，歸母凈利260 億元，同比增長 48.3%。

　　其中農(nóng)藥板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入278億元，比增25.9%，凈利潤 42.4 億元，同比增長147.9%，產(chǎn)品毛利率繼續(xù)提升至29.3%，多數(shù)農(nóng)藥企業(yè)表現(xiàn)超市場預(yù)期。

　　其中揚(yáng)農(nóng)化工、諾普信、利爾化學(xué)、長青股份、利民股份、藍(lán)豐生化等6家發(fā)出預(yù)增公告;僅輝豐股份、聯(lián)化科技2家發(fā)出預(yù)減公告。

　　而尚未預(yù)告的農(nóng)藥公司有11家在一季度業(yè)績報告出現(xiàn)增長。

　　農(nóng)藥行業(yè)未來在農(nóng)產(chǎn)品漲價預(yù)期、農(nóng)藥出口擴(kuò)大和環(huán)保風(fēng)暴等多重因素影響下，該板塊有望繼續(xù)景氣，出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

　　農(nóng)產(chǎn)品漲價預(yù)期支持農(nóng)藥行業(yè)景氣

　　石油是基礎(chǔ)化工*主要的成本。自2016 年石油觸底至今，油價從每桶 30 美元逐漸爬升至每桶 70 美元。

　　從糧價和油價的歷史走勢可以得出，當(dāng)前糧價下油價若繼續(xù)攀升則燃料乙醇對原油的替代效應(yīng)將會凸顯，油價上行將拉高對生物乙醇的市場需求，降低農(nóng)產(chǎn)品供給，油價中樞上行有望帶動農(nóng)產(chǎn)品需求向好，價格上行。

　　由于上游基礎(chǔ)化工原材料價格上漲，傳導(dǎo)農(nóng)藥中間體價格不斷上行，導(dǎo)致農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)成本不斷增加，在貨源供應(yīng)緊張，成本壓力不斷增加狀態(tài)下，生產(chǎn)企業(yè)被迫提高農(nóng)藥產(chǎn)品價格。

　　供給端方面， 太平洋部分地區(qū)已經(jīng)確定發(fā)生拉尼娜現(xiàn)象， 農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)期在減少，漲價預(yù)期漸起，農(nóng)產(chǎn)品價格步入上行周期，提高種植凈收益從而提高農(nóng)藥投入和農(nóng)民種糧積極性。從歷史上看，農(nóng)產(chǎn)品價格對農(nóng)藥價格的領(lǐng)先大概存在 1-2年左右的時間。

　　與此同時，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部也加大市場監(jiān)管整治力度。近日， 農(nóng)業(yè)農(nóng)村部通報 2017 年農(nóng)藥監(jiān)督抽查結(jié)果，合格率為 88.9%， 非法添加百草枯成分、生物農(nóng)藥合格率很低等問題較為突出，并曝光了一批嚴(yán)重制假造假企業(yè)。對于生產(chǎn)假劣農(nóng)藥的企業(yè)，所在地農(nóng)業(yè)部門會加強(qiáng)對其監(jiān)管力度，限期整改，情節(jié)嚴(yán)重的依法吊銷生產(chǎn)許可證甚至移交司法機(jī)關(guān)。

　　加之，現(xiàn)在全國各地小麥?zhǔn)崭顜捉瓿?，玉米、花生等大田作物除草劑大?zhàn)即將拉開帷幕，很多農(nóng)藥經(jīng)銷商都開始了備貨，農(nóng)藥用藥迎來高峰期。

　　農(nóng)藥出口支撐農(nóng)藥景氣

　　海外農(nóng)化巨頭的經(jīng)營狀況同樣存在較強(qiáng)周期性。過去十年間的庫存周期高點(diǎn)出現(xiàn)在 2007-2008 年和 2013-2014 年。

　　2015-2016年農(nóng)產(chǎn)品價格低迷和渠道庫存過高使農(nóng)藥行業(yè)進(jìn)入到去庫存階段。在經(jīng)歷了 2015 年和 2016 年去庫存之后， 海外農(nóng)化巨頭的營收和庫存在 2017 年迎來了回升。

　　歷史上農(nóng)化巨頭的補(bǔ)庫存周期一般持續(xù)2-3 年。隨著農(nóng)產(chǎn)品價格上行，世界農(nóng)化巨頭補(bǔ)庫正在進(jìn)行，原藥有望迎來需求的上升周期。

　　國內(nèi)方面，農(nóng)產(chǎn)品價格自2014 年以來一直底部震蕩，導(dǎo)致農(nóng)藥行業(yè)自 2014 年中開始?xì)v經(jīng)兩年下行，市場自發(fā)淘汰落后產(chǎn)能。去年，受益于全球農(nóng)產(chǎn)品市場逐漸企穩(wěn)復(fù)蘇，全球植保市場開始趨暖，農(nóng)化市場逐漸脫離下行趨勢，隨著農(nóng)產(chǎn)品價格逐步企穩(wěn)回升，全球農(nóng)化市場有望轉(zhuǎn)為上行。

　　農(nóng)藥出口拉動也支持中國農(nóng)藥市場回暖。

　　中國農(nóng)藥出口經(jīng)過 2015和 2016 連續(xù)兩年同比下滑后， 2017 年出口量增長 6.93%，出口金額同比增長 20.37%。2018年農(nóng)藥出口有望繼續(xù)回升。5月16日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部農(nóng)藥檢定所國際交流與服務(wù)處吳厚斌處長在“第五屆農(nóng)藥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會”上表示，當(dāng)前，我國農(nóng)藥出口增長勢頭良好，預(yù)計(jì)2018年我國農(nóng)藥出口將呈現(xiàn)持續(xù)增長的態(tài)勢，增幅超過兩位數(shù)。

　　數(shù)據(jù)顯示，1～4月，中國農(nóng)藥出口數(shù)量為44.4萬噸，同比增長6.5%;出口金額為25.6億美元，同比大幅增長44.7%。

　　環(huán)保督查改善供需關(guān)系

　　環(huán)保是整個化工行業(yè)繞不開的話題。每年我國農(nóng)藥污水排放占全國工業(yè)廢水排放總量的2%-3%，雖然總量占比不高，但是濃度高、毒性大、治理難度大。

　　上半年，國內(nèi)環(huán)保風(fēng)暴持續(xù)發(fā)酵。

　　*批環(huán)保督查“回頭看”啟動，組建 6 個督察組分別進(jìn)駐河北、河南，內(nèi)蒙古、寧夏，黑龍江，江蘇、江西，廣東、廣西，云南。其次，隨著江蘇省連云港轄區(qū)內(nèi)的化工廠污染問題被曝光，引發(fā)了中央和江蘇的高度重視。

　　目前灌南、灌云、濱海園區(qū)開工率極低，造成多種原藥產(chǎn)品出現(xiàn)供應(yīng)緊張，另外更為重要的是，燕尾港、陳家港、堆溝港、濱海等蘇北園區(qū)是農(nóng)藥中間體的主要生產(chǎn)地，這些園區(qū)的開工率偏低也導(dǎo)致農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)原材料供應(yīng)出現(xiàn)緊缺。

　　近日，江蘇省政府對外發(fā)布《全省沿海化工園區(qū)(集中區(qū))整治工作方案》，并同時公布沿海化工園區(qū)(集中區(qū))整治標(biāo)準(zhǔn)和沿?；@區(qū)企業(yè)整治標(biāo)準(zhǔn)，全面部署開展沿?；@區(qū)整治。

　　此次整治范圍包括沿海地區(qū)南通、連云港、鹽城三市轄區(qū)內(nèi)所有化工園區(qū)及園區(qū)內(nèi)所有化工生產(chǎn)企業(yè)。要求三市在今年7月底前完成問題的排查，并列出清單報省審核，并于2019年8月，組織驗(yàn)收總結(jié)，從而造成農(nóng)藥市場供給側(cè)失衡，而且山東、湖北等省也正在整治推進(jìn)不中，未來仍加劇行業(yè)集中度提升，勢必出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)局面。

　　新時代證券分析師程磊認(rèn)為，由于農(nóng)藥、染料等精細(xì)化工行業(yè)廢水污染問題嚴(yán)重，未來受環(huán)保沖擊影響較大，同時山東、江蘇作為化工大省，環(huán)保勢必造成行業(yè)短期沖擊，化工品或出現(xiàn)階段性供應(yīng)緊張。

　　資料顯示，2017 年中國農(nóng)藥產(chǎn)量同比下滑 8.7%， 2018 年 3 月中國農(nóng)藥產(chǎn)量累計(jì)同比下滑11.5%。 小產(chǎn)能退出使得農(nóng)藥龍頭市占率提高，進(jìn)而提高龍頭議價能力。

　　方正證券分析師李永磊認(rèn)為，供給端環(huán)保持續(xù)趨嚴(yán)，需求端在油價帶動下回升。近期，原藥價格持續(xù)上漲。

　　一個月以來，大宗農(nóng)藥如草甘膦價格上漲每噸3000元，達(dá)到每噸2.8萬元，部分緊俏產(chǎn)品如97%氰氟草酯噸價上漲每噸5萬元，芐嘧磺隆上漲每噸3萬元。推薦高于行業(yè)增速的轉(zhuǎn)基因用農(nóng)藥麥草畏和草銨膦：菊酯和麥草畏龍頭的揚(yáng)農(nóng)化工、草銨膦龍頭企業(yè)利爾化學(xué)、麥草畏產(chǎn)能國內(nèi)第二的長青股份。

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